FRANKFURT - Axa Immosolutions, ein offener Immobilienfonds für institutionelle Anleger, ist nun auch der Dauerkrise dieser Branche zum Opfer gefallen. Wie Axa Investment Managers (Axa IM) in Frankfurt mitteilte, wurde die Rücknahme von Anteilscheinen zunächst für drei Monate ausgesetzt.

Laut Axa IM ist die Maßnahme eine Reaktion auf angekündigten Rücknahmen, die die geplante Reform von offenen Immobilienfonds in Berlin verursachten. Der Fonds wies zum 21. Mai eine Liquidität von 36,5 Millionen Euro - sprich 9,1 Prozent der gesamten Assets - auf. "Würden die angekündigten Rückgaben ausgezahlt werden, würde die Liquidität des Fonds circa -2,5 Prozent betragen", so Axa IM in einer Mitteilung.

In einem Anfang Mai veröffentlichten Gesetzentwurf schlägt das Bundesfinanzministerium vor, dass künftig für Anteilscheine von offenen Immobilienfonds eine Haltefrist von 24 Monaten gelten soll. Für die Ermittlung des Immobilienvermögens im Anteilspreis sieht der Entwurf einen pauschalen zehnprozentigen Abschlag auf den Verkehrswert des Fonds vor. Die Veröffentlichung dieses Gesetzentwurfs führte bereits zu Schließungen bei anderen Immobilienfonds und verschärfte die Branchenkrise (siehe frühere Meldung).

Daraufhin haben Finanzpolitiker der schwarz-gelben Regierungskoalition versprochen, den geplanten Zehn-Prozent-Abschlag im Laufe des parlamentarischen Verfahrens zurückzunehmen. Die Immobilienfonds-Branche will allerdings auch, dass die Haltefrist für Privatanleger entweder entfällt oder wenigstens nur für zwölf Monate gilt.

Die Finanzkrise hat jedenfalls die Schwäche des Geschäftsmodells von offenen Immobilienfonds - nämlich das Handeln mit illiquiden Assets - offengelegt. Bereits vor der geplanten Reform dieser Produkte mussten zahlreiche offene Immobilienfonds wegen Liquiditätsschwierigkeiten die Rücknahme von Anteilscheinen vorübergehend aussetzen (siehe Kommentar zu diesem Thema). Nun könnten sogar einige dieser Fonds, wie der P2 Value von Morgan Stanley, abgewickelt werden.

portfolio institutionell newsflash 26.05.2010/jan/kbe