Die Neuigkeiten bei nachhaltigen Bonds

Der Markt für nachhaltige Anleihen hat seine Rolle als tragende Säule der Kapitalmärkte 2025 weiter gefestigt. Zwar blieb das globale Emissionsvolumen mit knapp einer Billion US-Dollar unter dem Vorjahr, doch das ausstehende Gesamtvolumen von rund sechs Billionen US-Dollar verdeutlicht die strukturelle Bedeutung von Green, Social und Sustainability-linked Bonds für institutionelle Portfolios. Was vor zehn Jahren noch Nische war, ist heute Kernbestandteil strategischer Asset-Allokationen.

Green Bonds dominieren weiterhin mit rund 55 Prozent Marktanteil. Dynamisch entwickelt haben sich Transition Bonds zur Finanzierung des Übergangs CO₂-intensiver Geschäftsmodelle sowie Sustainability-linked Bonds, deren Kupons an messbare Klimaziele gekoppelt sind – besonders im Industriesektor. Europa bleibt führende Emittentenregion. Großemissionen von Förderbanken und Staaten prägen das Bild.

„Regulatorisch“ setzt die International Capital Market Association mit aktualisierten Prinzipien neue Akzente. Präzisere Definitionen, thematische Leitfäden zu Natur- und Transformationsprojekten sowie höhere Ansprüche an Impact Reporting und externe Reviews sollen Greenwashing begrenzen und die Vergleichbarkeit erhöhen. Transparenz wird damit zentraler Wettbewerbsfaktor. Parallel trat 2025 der EU Green Bond Standard in Kraft. Mindestens 85 Prozent der Mittel müssen taxonomiekonforme Aktivitäten finanzieren, externe Prüfer benötigen eine Registrierung bei der Aufsicht. Das stärkt zwar die Glaubwürdigkeit, erhöht aber Kosten und Komplexität. Entsprechend blieb der Anteil EU-konformer Emissionen 2025 zunächst noch unter zehn Prozent – ein solider Start, aber noch kein globaler Benchmark.

Die verschärften Vorgaben wirken auch auf den Markt für Second Party Opinions1. Mehr Wettbewerb, sinkende Margen und steigender Compliance-Aufwand belasten die Anbieter. Der überraschende Rückzug des einstigen Marktführers Morningstar Sustainalytics zeigt, dass das Geschäftsmodell SPO weniger attraktiv wurde.

Der Ausblick bleibt ambivalent. Einerseits treiben Taxonomie, Standardisierung und Berichtspflichten die Nachfrage der Investoren nach glaubwürdigen nachhaltigen Titeln. Andererseits drohen Bürokratie und politische Unsicherheiten, die Dynamik zu bremsen. Gelingt es, klare Regeln mit praktikabler Umsetzung zu verbinden, bleiben nachhaltige Anleihen ein Wachstumssegment – und ein zentraler Baustein langfristiger Investitionsstrategien.

Axel Wilhelm ist Mitglied der Geschäftsleitung, NKI – Institut für Nachhaltige Kapitalanlagen