Private Debt gewinnt als Finanzierungslösung an Bedeutung

Private Debt hat sich in den vergangenen Jahren von einer alternativen Finanzierungsform zu einem strukturellen Bestandteil der Unternehmensfinanzierung entwickelt. Das betrifft insbesondere das Segment mittelgroßer europäischer Unternehmen (Mid-Market).

Gleichzeitig bleibt das Segment in weiten Teilen intransparent. Diese Einschätzung vertritt die Ratingagentur Creditreform Rating in ihrem ersten Private Debt Monitor, der nun veröffentlicht worden ist. „Während sich Risiken in öffentlichen Kreditmärkten über laufende Preisbildung unmittelbar widerspiegeln, erschweren Illiquidität und modellbasierte Bewertungen im Private-Debt-Segment eine zeitnahe Einordnung der Kreditqualität“, heißt es darin.

Creditreform: differenzierte Einordnung von Risiken

Mit dem neuen Private Debt Monitor adressiert Creditreform Rating nach eigenen Angaben diesen Informationsbedarf und stellt die Kreditprofile Private-Debt-finanzierter Unternehmen systematisch der Gesamtwirtschaft gegenüber. Man ermögliche damit eine differenzierte Einordnung von Risiken im aktuellen Marktumfeld.

„Private Debt ist heute ein fester Bestandteil des Kreditökosystems. Niedrige Volatilität und moderat erscheinende Ausfallraten sind jedoch kein hinreichender Indikator für geringe Risiken“, erklärt Dr. Benjamin Mohr. Die Analysen zeigen laut dem Mitglied der Geschäftsleitung der Creditreform Rating AG, dass Private Debt-finanzierte Unternehmen häufig überdurchschnittliche operative Margen aufweisen. Zugleich verfügten sie aber über höhere Verschuldungsgrade und eine geringere Zinsdeckung.

„Entscheidend ist daher nicht allein die Profitabilität, sondern das Zusammenspiel aus Ertragskraft, Kapitalstruktur und Finanzierungskosten“, sagt Mohr. Für Investoren sei daher nicht die reine Ausfallrate entscheidend, sondern die Fähigkeit, Kreditrisiken differenziert zu analysieren und aktiv zu steuern, argumentiert der Fachmann.

Wesentliche Erkenntnisse des Private Debt Monitors 2026:

• Struktureller Wandel im Kreditmarkt: Private Debt gewinnt als Finanzierungslösung an Bedeutung, da Banken selektiver agieren und die Nachfrage nach flexiblen, maßgeschneiderten Finanzierungen – insbesondere im Mid-Market und im Kontext von M&A-Transaktionen – weiter steigt.
• Marktphase verschiebt sich: Nach einer Phase starken Wachstums geht der Markt zunehmend in eine selektionsgetriebene Phase über. Pricing, Strukturqualität und Risikodifferenzierung gewinnen an Bedeutung.
• Strukturell anspruchsvolleres Kreditprofil: Das Kreditprofil ist nicht per se schwächer, sondern komplexer: Stabilität ergibt sich aus dem Zusammenspiel von Cashflow-Qualität, Kapitalstruktur und aktiver Gläubigersteuerung. Private-Debt-finanzierte Unternehmen weisen im Vergleich zur Gesamtwirtschaft systematisch höhere Verschuldungsgrade und eine geringere Zinsdeckung auf.
• Sorgfältige Selektion bleibt entscheidend: Eine höhere Verschuldung und eine stärkere Zinssensitivität machen Private Debt nicht automatisch riskanter, sie erhöhen jedoch die Anforderungen an die Analyse und die Portfoliosteuerung. Entscheidend sind robuste Margen, ausreichende Liquiditätspuffer und Finanzierungsstrukturen, die auch in einem unsicheren makroökonomischen Umfeld tragfähig bleiben.
• Bedeutung von Monitoring und Strukturqualität: Da sich Risiken im Private Debt oft erst zeitverzögert zeigen und klassische Marktindikatoren nur eingeschränkt greifen, gewinnen operative Frühindikatoren, Covenants und aktives Kreditmonitoring deutlich an Bedeutung.

Schlagworte: Private Credit / Private Debt / Nichtbankenkredite