Private Equity erlebt eine Rückbesinnung auf ihren Kerngedanken, nämlich die operative Wertschöpfung in Unternehmen. Damit rücken die Mid Markets in den Vordergrund – und die Frage, wie und mit wie viel Risiko man auf diesen investieren kann. Potenziale in der Umsetzung bietet auch das „Structural Alpha“.
Der Governance-Test lässt sich beim Berliner Zahnärzte-Versorgungswerk an vielen Stellen machen. Fleesensee erzählt ihn jedoch besonders konkret: als Geschichte eines realen Vermögenswerts – und zweier Geschäftsführer, Mario Reincke und Michael Scharf, die einen umstrittenen GMH-Vertrag nicht einfach vollzogen, sondern nachfragten, prüfen ließen und die Unterzeichnung verweigerten.
Der erste Teil ordnet den VZB-Komplex auf der Ebene von Grand Metropolitan Hotels (GMH) ein: Es geht um eine Beteiligung an einer Hotelholding, deren Kapitalbasis, Bewertungslogik und Governance-Struktur zentrale Warnsignale für institutionelle Anleger sichtbar machen. Bei GMH handelt es sich um einen mit der 12.18.-Gruppe vergleichbaren Problemfall: Beide zählen zu den wichtigen VZB-Immobilien- und Hotelbeteiligungen, die erhebliche Governance-Fragen aufwerfen; bei GMH kommt jedoch eine besondere Ebene hinzu – die behauptete Software-Substanz als Kapitalbasis. Eine Entscheidung des Gerechtshofs Amsterdam vom 16. Juli 2026 hat diese Fragen inzwischen in ein förmliches Untersuchungsverfahren überführt und die bisherigen Leitungs- und Aufsichtsorgane vorläufig suspendiert.
Kapitalmärkte müssen sich auf ein neues Phänomen einstellen: Böswilligkeit. Die wichtigen Kapitalmarktkonzepte haben das Phänomen bisher nicht angepackt. Das ändert sich aber gerade. Böswilligkeit gerät in das Blickfeld – getriggert durch das auffällige Verhalten des US-amerikanischen Präsidenten.
Beim Versorgungswerk der Zahnärztekammer Berlin, VZB, verdichten sich die Hinweise auf ein institutionelles Kontrollversagen von erheblicher Tragweite. Und: Warum sich die Kapitalmärkte auf das Phänomen „Böswilligkeit“ einstellen müssen. Das und mehr lesen Sie in der August-Ausgabe.
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Der Begriff „Hyperscaler“ hält Einzug in die Welt der institutionellen Kapitalanlagen. Vorbei sind die Zeiten, in denen er sich nur auf Betreiber riesiger Rechenzentren bezog. Inzwischen werden auch einzelne Großanleger und Vermögensverwalter so bezeichnet.
Rund 84 Milliarden US-Dollar haben Anleger im vergangenen Jahr aus Nachhaltigkeitsfonds abgezogen. Doch wer das Ende von ESG in der Geldanlage ausruft, denkt zu kurz. Die Entwicklung ist vielmehr Ausdruck eines Reifeprozesses: Anleger erwarten heute transparente und nachvollziehbare Produktmerkmale statt vager Versprechen. Diesem Anliegen will die EU-Kommission mit der geplanten Reform der Sustainable Finance Disclosure Regulation gerecht werden. Bei KPMG sind wir davon überzeugt: Die Reform ist ein Wendepunkt und kann zu einer Renaissance von nachhaltigen Investments führen.
Der Gesetzgeber zog aus dem Cum-Ex- und Cum-Cum-Skandal Konsequenzen: Anfang 2027 tritt das digitale MiKaDiv-Meldeverfahren in Kraft. Dieser nationale Sonderweg erfordert größere Vorleistungen der deutschen Marktinfrastruktur und damit höhere Administrationskosten. Ebenfalls kritisch für Investoren: Berechtigte Steuererstattungen bei Dividendenabzügen könnten vorerst nicht ausgezahlt werden.
Die kanadische Regierung legt den ersten nationalen Staatsfonds auf – den „Canada Strong Fund“. Investiert werden soll in Projekte und Unternehmen, die die wirtschaftliche Transformation des Landes vorantreiben. Die Nordamerikaner können bei dem langfristigen Vorhaben auf einen großen Erfahrungsschatz bei der Steuerung und Maximierung von Kapitalanlagen aufbauen.
